连“粮油巨头”金龙鱼，都有点撑不住了。

日前，金龙鱼发布了2023年上半年业绩公告，营收1187亿，同比微跌0.6%，这是金龙鱼过去多年以来的首次营收负增长。让人意想不到的是上半年归母净利润只有7.92亿，同比下降63.37%，扣非净利润更是暴跌99%，仅1400万。

▶  图源：富途

要知道，金龙鱼一直都是粮油界的绝对龙头，巅峰时期8000亿市值更是被网友冠以“粮油茅”的称号。

如今一朝跌落，金龙鱼的身上到底发生了什么？有业内人士认为，可能和金龙鱼现在处在十字路口转型期有关。

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金龙鱼，也能爆雷？

金龙鱼的这个雷，比想象中的还要更大一些。

如果单看财务报告，可能很多人都难以相信这是一家市值超过2000亿，营收接近1200亿的公司所交出的成绩单。

净利润7.92亿不仅创下上市以来的同期新低，0.67%的净利率更是历史新低，对比而言扣非净利润1400多万已经低到可以忽略不计。

除此之外，金龙鱼两大核心业务板块厨房食品、饲料原料和油脂科技产品的增长势头开始明显放缓，毛利率也有不同程度的下跌。尤其随着外出就餐活动的增加，以家庭消费为主的零售渠道销量下滑明显。

▶  图源：金龙鱼官方微博

如此暴跌的利润反映在资本市场上，股价自然也开始跌跌不休。尤其在财报发布的后两个交易日累计下跌12.33%，市值蒸发了275亿。如果要和其2021年初所创下的历史最高相比，跌幅超过75%，市值蒸发高达5800亿。

在市场上的糟糕表现，让很多业内人士提出疑问：作为粮油界当之无愧的龙头，金龙鱼身上究竟发生了什么，才会落得如今的局面？

对此，金龙鱼官方表示：“主要受价格因素影响，尤其厨房食品和饲料原料及油脂科技产品的利润降幅相当之大。”

也有很多人认为是近些年来玉米、大豆等上游原材料成本持续上涨，进一步压缩了金龙鱼的利润率。但在这背后，或许还有其他方面的原因。

众所周知，对于金龙鱼这种粮油霸主而言，往往都比较在意原材料的波动，因此也都会选择在期货市场进行套期保值。然而就是这样一个巨无霸企业，却在期货市场连续栽跟头，2021年金龙鱼在保值期货端巨亏超过30亿。

▶  图源：新浪微博

那么，经过了巅峰时刻之后，金龙鱼是如何一步步走下神坛的？

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难解“增收不增利”之困

据了解，金龙鱼成立于1988年，主营业务包括厨房食品、饲料原料及油脂科技产品，旗下包括金龙鱼、香满园、胡姬花、海皇等多个品牌。

作为一家知名农产品和食品加工企业，创始人郭鹤年和其侄子郭孔丰经过30多年深耕，最终在2020年10月于深交所上市。

上市当年金龙鱼就实现了1949亿元的营收，同比增长14%；净利润60亿元，同比增长11%。不夸张的说，在国内几乎家家户户都买过金龙鱼的产品，很多人也能够随口说出那句耳熟能详的“1:1:1”的广告语。

▶  图源：新浪微博

只不过虽然金龙鱼坐拥数千亿营收规模，但做的却是辛苦生意，利润率是限制金龙鱼发展的一大阻碍，这一点从过往财报中都能够轻易看出来。作为对比，营收远不及金龙鱼的农夫山泉和贵州茅台，利润却是前者的数十倍之多。

正是因为利润薄，但凡上游原材料价格稍有波动，都会给金龙鱼带来较大的影响。尤其最近两年，金龙鱼增收不增利的现象越发明显。

在这之外，随着粮油赛道的不断内卷和受消费升级影响，消费者的口味也逐渐发生了变化。

有消费者表示：“以前家里炒菜用油，金龙鱼往往都是不二之选。现在慢慢觉得鲁花的花生油和福临门的很多新品似乎要更香一些，金龙鱼始终没有什么变化，有些吃腻了。”

▶  图源：中粮福临门官方微博

再加上接近40%的市场份额，单说金龙鱼基本上也已经触及天花板。如此大体量的公司想要持续获得增长，本身就没有那么容易。

当然，金龙鱼并非没有意识到自身所面临的困境，近些年也在持续的加码和转型。

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未来能否成功翻身？

市场的普遍观点认为，金龙鱼所面临两个最关键的问题是自身利润率低和粮油市场增长空间有限。

先说在利润率方面，作为居民生活必需品，粮油价格即便只有轻微的波动都能被准确感知。在这种情况下，金龙鱼想要靠提价维持利润率可行性其实并不高。

正因如此，如果原材料的价格居高不下，势必会进一步挤压金龙鱼的利润空间，更不用说外部还有诸多竞争对手都想蚕食金龙鱼的市场份额。

种种限制，让金龙鱼难以在价格方面有太多的主动权。

对此，金龙鱼所采取的应对方式是扩充产品矩阵。早在2016年金龙鱼就开始布局调味品，例如酱油品牌“丸庄”和陈醋品牌“梁汾”，同时还包括芝麻油、花椒油等多种产品。只可惜虽然动作频频，但最终交出的答卷并不尽如人意。

▶  图源：新浪微博

于是，金龙鱼把中央厨房项目放在近些年发展的重点。依托于已有的生产基地，通过打造出综合性的食品生产园区实现资源共享，在此过程中也可以减少运输和包装等多项成本。

除此之外，乘着预制菜的东风，金龙鱼还计划将其当做第二增长点。

不可否认预制菜这一赛道的热度仍然在持续升温，甚至现在有不少大型饭店为了追求更快的出品速度也开始选择预制菜。

数据显示，2022年我国预制菜市场规模已经达到了4196亿，同比增长21.3%。预计未来几年增长率仍将维持在20%左右，最终发展成为下一个万亿级赛道。

▶  图源：艾媒咨询

金龙鱼不仅已经推出了包括“丰厨小酥肉”在内的多款产品，同时在研发上也是接连发力，仅上半年就投入了1.14亿元。

不过有业内人士认为，无论是发力中央厨房还是切入预制菜赛道，都非一朝一夕所能完成，短时间也很难真正意义上对金龙鱼的利润产生较大影响。

从这个角度来看，想要成功翻身并不容易。 

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