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重磅!市值116亿的奈雪的茶有大动作:5.25亿收购乐乐茶!

转载   2022-12-07   14:03
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12月7日,消费界发生了一件重大的并购案:市值约116亿的“奈雪的茶”宣布投资“乐乐茶”,以5.25亿元的代价,获得了乐乐茶的控制权(最大股东)。

“乐乐茶”成立于2016年,是一个茶饮连锁品牌,业务主要聚焦在华东地区,去年营收约8.7亿元。而“奈雪的茶”成立于2014年,同样是一个茶饮品牌,但业务覆盖全国,并在2021年6月赴港股上市,去年营收约42.97亿。

这桩交易涉及多方利益:奈雪的茶、乐乐茶、乐乐茶创始团队、乐乐茶投资方。交易中,谁是最大赢家,谁是最大输家,最赚的钱最多,最又赔的钱最多?

从表面看,奈雪的茶是最大赢家,这体现在其收购价格上——但铅笔道有不同看法。

据铅笔道DATA数据,乐乐茶此前完成了4轮融资,其中2019年完成2亿元融资。最新一轮融资发生在2020年7月,此时估值为17.1亿元。2021年7月,据媒体报道,元气森林、喜茶曾以并购为目与“乐乐茶”有过洽谈,估值约为40亿。

而此次奈雪的茶收购价仅为12.03亿,比2020年7月的价格还低。用5.25亿元控股一家营收8.7亿元的公司,最终完成并表拉升公司市值。

一切听起来很美,其实不然。

在“奈雪的茶”投资5.25亿之前,“乐乐茶”已经陷入负债:金额达2.6亿元。而这笔5.25亿的投资,其中有2.6亿元将直接用于偿还债务。

据奈雪的茶披露的交易文件:在2020年及2021年,一家独立的第三方投资机构曾向乐乐茶创始人郭楠提供贷款,而乐乐茶为郭楠提供担保。而目前,乐乐茶因贷款问题已被债权人申请股权冻结。

据企查查信息,今年7月,乐乐茶关联公司被冻结股权,冻结期限从2022年7月26日至2025年7月25日,执行法院为上海第二中级人民法院。

因此,对于“奈雪的茶”而言,投资一家负债高达2.6亿元的公司,风险可见一斑。

而对于“乐乐茶”而言,它也不算完全的赢家。如前文所述,5.25亿元的投资款无法完全用于公司发展,其中是2.6亿元用于偿还债务——而“乐乐茶”为此付出的是约21.6%的股权。用永久性的股权偿还短期的债务,不算一桩很占便宜的买卖。

但另一个角度,这笔投资对于“乐乐茶”而言也是至关重要。据交易文件信息,5.25亿投资款里,有2.6亿元用于偿还贷款,还有约3250万元用于支付“股权转让”,剩余2亿元将用于“公司增资”。换句话说,“乐乐茶”公司至少将获得2亿元用于发展业务。

这笔投资将直接改善乐乐茶的经营环境。2020-2021年,乐乐茶的年营收约为7.28亿、8.7亿,而对应的净利润为-2064.3万、-1816.7万元——2亿元的投资足够“乐乐茶”亏损10年。

对于创始团队来说,拿下这笔投资也是最佳选择。

首先,它可以避免90后创始人(郭楠)及公司背负巨额债务(2.6亿元)。在债务无法归还的前提下,一旦债权人申请冻结财产等措施,还可能影响乐乐茶的正常运营。

其次,创始团队还能拿到一笔现金回报。

据交易文件透露,投资款里约有3250万元用于支付“股权转让”,但并未详细透露股权出让方:如果出让方名单包含创始团队,那么团队将获得现金回报;如果出让方里包含“乐乐茶”原有投资方,那么投资方将获得现金回报。

但总得来说,投资方与团队获得的总现金回报将不超过3250万元。

从短期利益看,对于“乐乐茶”的原有投资人而言,这个数字并不理想。据铅笔道DATA数据,“乐乐茶”过去6年累计融资额至少2亿元。即便3250万全部用于购买老投资人股权,也只是其投资额的冰山一角。

从长期利益看,“乐乐茶”投资人也有了收获更高回报的机会,毕竟“奈雪的茶”是上市公司,在股权上拥有更多的变现可能。

总得来讲,此次交易里的各方利益较为平衡。“奈雪的茶”抄底投资,虽然在估值上占了便宜,但承担了负债风险;创始团队虽失去了永久控制权,但避免了高额负债,拿到了投资回报;“乐乐茶”投资人虽失去了短期退出机会,但获得了长期退出的无限可能。


本文系作者授权首席营销官发表,转载请联系该作者

作者微信公众号:铅笔道(ID:pencilnews


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