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作者：祖龙

作者微信公众号：零售圈（ID：retailsphere）

《零售圈》获悉，2023年6月9日，孩子王儿童用品股份有限公司（以下简称“孩子王”）公告， 拟收购乐友国际商业集团有限公司（以下简称“乐友”）65%的股权，转让价格10.4亿元，收购完成后，乐友将成为孩子王的控股子公司。此次交易尚待相关主管部门批准。这是乐友时隔5年后再次“易主”，上一次收购它的是美国著名投资机构华平投资。

孩子王、乐友都是零售业具有影响力的孕婴童连锁品牌。2009年7月，孩子王创立于中国南京，同年12月，孩子王第一家门店在南京建邺万达旗舰店开业，经营面积达8000平方，是母婴童一站式Shopping mall，以“商品+服务+社交”的商业模式。2012年8月孩子王获得首美国华平投资集团5500万美元首轮投资。2016年，随着孩子王的不断发展，于2016年12月，孩子王成功挂牌新三板，总市值突破140亿元，一举跻身新三板非金融类企业前十强。2021年10月14日，孩子王儿童用品股份有限公司正式登陆深交所创业板。孩子王的老板汪建国就是我们熟知的五星电器的创始人，现被京东收购。

《零售圈》了解到，截至2022年底，孩子王已在全国20个省（市），包括江苏、安徽、四川等近200个城市（含县级市），开设了508家直营门店，主要集中在华东、中部和华南地区，在线上平台布局方面，公司构建了包括移动端APP、微信公众号、小程序、微商城等在内的C端产品矩阵。孩子王紧跟市场发展趋势，创新地推广大型店铺模式，平均单店面积约为2,300平方米（最大单店面积超过7,000平方米），主要位于大型综合购物中心，除了提供丰富的商品品类外，还提供儿童游乐场和母婴服务。

《零售圈》此前曾报道，2018年11月5日，全球知名私募股权机构华平投资在其官网宣布，已完成对母婴用品全渠道零售商乐友孕婴童的控股权收购。乐友创始人和管理层胡超、龚定宇将继续持有公司股权并留任。

乐友国际总部位于北京，是我国母婴童行业北部地区大型连锁零售龙头企业之一，其平均单店面积在200-300平方米，“直营+加盟”的经营模式和，让其门店快速拓展，截至2022年末，乐友国际开立了494家直营门店和50家托管加盟店，其中北京、天津、陕西、河北、辽宁等北部地区门店占比超过70％。

而此次收购乐友的孩子王，在上述区域门店占比低于8％，在北京地区尚未开立门店，因此本次交易在市场布局方面特别是在北方地区形成较强的互补效应，同时将为孩子王进入北京、拓展北方市场奠定基础。

可以看出的是，本次华平投资将乐友“出售”给孩子王，本身是其投资领域的一次母婴连锁品牌整合，也许在2018年收购乐友时，华平投资已经做好了这样的战略布局。

当然，此次收购设置业绩承诺，承诺期为2023年、2024年及2025年，乐友国际实现的合并报表的税后净利润应分别不低于8106.38万元、1亿元、1.18亿元。若本次交易不能在2023年12月31日前完成交割，则业绩承诺期为2024年、2025年及2026年，2024年及2025年的承诺净利润及补偿方式按照约定执行，2026年的承诺净利润及补偿方式由各方届时进行友好协商并予以补充约定。

公告显示，乐友香港2021年、2022年营收分别为20.66亿元、19.4亿元；经营利润分别为-122.77万元、1.16亿元；净利分别为77.5万元、9822.77万元。

第三方咨询机构艾瑞咨询近日发布的《2022年中国母婴行业研究报告》显示，尽管近年来人口出生率不为乐观，但随着人均可支配收入的增加以及母婴童家庭消费能力的提升，中国母婴市场持续增长，2021年中国母婴消费规模达34591亿元，艾瑞预计，未来中国母婴市场仍保持稳定增长趋势，到2025年中国母婴市场规模将达到46797亿元。

（图片来源：艾瑞咨询）

（图片来源：艾瑞咨询）

《零售圈》认为，总体来看，即使目前人口出生率正在逐步下降，但母婴市场仍然处于增长阶段，随着消费水平的提高，母婴市场仍然有较好的前景，孩子王通过华平投资控股乐友，也是母婴连锁行业发展整合过程中的一个阶段。