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作者 | 凌风

近期泡泡玛特的一则人事公告，让潮玩圈和奢侈品圈集体炸了锅：

69 岁的 LVMH 大中华区总裁吴越，这位深耕奢侈品行业近 30 年、一手把 LV、Dior 带入中国消费者心智的 “顶流操盘手”，居然空降泡泡玛特任非执行董事！

更戏剧的是，这场跨界联手发生在泡泡玛特股价年内暴跌 44%、市值蒸发超 2000 亿港元的敏感时刻。

网友的脑洞与担忧瞬间刷屏：一边疯狂脑补 “Labubu 穿 LV 老花外套” 的名场面，一边瑟瑟发抖担心盲盒引入奢侈品 “配货制”，从此再也蹲不起心爱的小玩偶。

这场 “潮玩圈小破球” 与 “奢侈品宇宙” 的碰撞，到底是王宁 “研究奢侈品稀缺性逻辑” 的战略落地，还是泡泡玛特在股价承压下的急病乱投医？

网友最关心的两个问题莫过于：LV版labubu要来了？ 以后泡泡玛特不会也要变成奢侈品了吧？

“LV 版 Labubu”要来了吗

能让网友集体脑补 “LV 版 Labubu”，核心原因在于这位空降高管的 “含金量” 实在太高。

69岁的吴越，堪称奢侈品行业在中国的 “活化石”，近30年的行业履历，每一页都写着 “大佬” 二字。

早在 1993 年，吴越就加入了 LVMH 集团，负责 Dior 香水在中国的业务，算是最早把奢侈香水带入中国市场的开拓者之一。

2000 年短暂跳槽索尼音乐任亚洲区副总裁后，2005 年他重新回归 LVMH，一坐就是二十年大中华区总裁的位置，统筹 LV、Dior 等 70 余个顶级品牌在华的全部业务。

我们如今能在商场里轻松看到 LV 的门店、在专柜买到 Dior 的彩妆，背后都离不开他的操盘。

尤其是 Dior 香水入华这样的关键扩张，正是他一手主导，硬生生把这些曾经遥不可及的奢侈品牌，变成了中国消费者耳熟能详的 “顶流”。

更关键的是，吴越不仅懂奢侈品的 “高冷玩法”，更懂中国市场的 “人情世故”。

在他的执掌下，LVMH 旗下品牌既保持了奢侈品的稀缺性与高端调性，又精准抓住了中国消费者的需求，比如推动品牌数字化转型、拓展年轻消费群体等。

LV高管的加入，最令人期待的就是LV版labubu了，毕竟这可是普通人离LV最近的机会~

网友“建议直接把盲盒盒子印上 LV 老花，身价秒涨十倍！”

还有人用AI软件生成了LV版labubu概念图：

机智的鬼才网友赐名：LVbubu

网友：你都AI出来了，还让LV怎么发挥。

担心涨价的网友催义乌搞快点，没有什么是义乌搞不定的。

义乌看到图估计已经在生产了

有人欢喜有人忧，网友担心盲盒引入“配货制”或大幅提价。泡泡玛特变成了我们买不起的样子。

这样的话，价格会不会更贵了？盲盒本来就不便宜，直接变成奢侈品可咋整。

“救命！79 元的快乐要变成 7900 元了吗？”

泡泡玛特的 “甜蜜烦恼”：

毛利率逼近爱马仕

却困在 “玩具” 标签里

为什么泡泡玛特要在股价暴跌、市值蒸发的时刻，请来一位奢侈品大佬？答案很简单：它想 “往上走”，但自己走不动了。

先看泡泡玛特的 “底气”：2025 年第三季度，靠着 Labubu 的全球爆火，公司收入同比暴涨 245%-250%，海外市场增速更是惊人，境外总收入从 2023 年的 10.66 亿元飙升至 2024 年的 50.7 亿元，同比增长 375.2%。

更让人咋舌的是，它的毛利率高达 70.3%，这是什么概念？爱马仕的毛利率也不过在 75% 左右，也就是说，泡泡玛特卖盲盒的赚钱能力，已经快追上顶级奢侈品了。

但光鲜数据背后，是难以掩饰的 “焦虑”。首先是 IP 溢价的 “退烧”：

曾经一娃难求的 Labubu，如今在二手平台价格大跳水。热门的 “前方高能 3.0” 包挂加入淘宝百亿补贴，88 元就能拿下；

8 月末推出的 “心底密码系列” 迷你 Labubu，二手溢价仅维持了一周，单盒成交均价就从高位跌至 107 元，溢价缩水超 50%；

就连曾经炒到万元的 “本我” 隐藏款，现在 840 元就能 “包拆出”。这种溢价崩塌，本质上是消费者对 “量产盲盒” 稀缺性的审美疲劳 。

当泡泡玛特高频上新，却缺乏足够有深度的 IP 故事支撑时，“炒娃” 的泡沫自然会破。

其次是品牌标签的 “天花板”：尽管泡泡玛特已经把潮玩卖到了全球，但在很多人眼里，它依然是 “卖盲盒的玩具公司”。

这种标签限制了它的客单价和品牌调性，比如 Labubu×Vans 联名款官方售价 599 元，被炒到 1.5 万元的案例。

虽然证明了 IP 的流量价值，却也暴露了品牌缺乏高端定价权的问题，溢价都被黄牛赚走了，品牌本身却只能停留在 “平价潮玩” 的定位里。

更要命的是 IP 增长乏力。泡泡玛特虽然手握 Molly、Labubu 等爆款，但近年来能打的新 IP 寥寥无几，这种 “过度依赖顶流” 的模式，在潮玩行业快速迭代的市场里，风险极高。

就像品牌专家庞瑞说的，泡泡玛特本质是 “潮玩界 MCN”，每个 IP 都是 “艺人”，但如果只靠一两个顶流撑场面，迟早会面临 “艺人过气” 的危机。

而吴越带来的，正是泡泡玛特最缺的东西：奢侈品的品牌运营逻辑。

奢侈品之所以能卖高价、保溢价，核心不是材质好，而是通过 “稀缺性塑造”“IP 故事深化”“圈层文化构建”，让产品成为消费者身份认同的载体。

比如爱马仕的铂金包，靠限量生产、配货制，把 “拥有它” 变成了一种身份象征；LV 则通过百年历史沉淀，让老花图案成为 “高端品味” 的代名词。这些逻辑，恰恰是泡泡玛特想复制的。

早有预谋的 “双向奔赴”

其实，泡泡玛特与 LVMH 的牵手，早就埋下了伏笔，并非 “一时兴起”。

最经典的名场面发生在 2024 年，LVMH 集团董事长阿尔诺在公开场合亲自拆起了泡泡玛特的盲盒，还开心地展示抽到的粉色 Labubu。

要知道，阿尔诺可是全球顶级富豪，能让他亲自为一个潮玩 “带货”，足以说明 Labubu 这个 IP 在国际时尚圈的认可度。

紧接着，2024 年 10 月，LVMH 旗下的奢侈皮具品牌 MOYNAT（摩奈）官宣与 “Labubu 之父” 龙家升推出联名包袋，这是双方第一次正式跨界合作。

MOYNAT 作为创立于 1849 年的法国老牌，以传统工艺和低调奢华著称，原本的客群以成熟女性为主，但这次联名却吸引了大量年轻消费者，系列产品一经上市就迅速售罄。

这场合作的成功，不仅印证了 Labubu 的流量价值，更让泡泡玛特看到了 “潮玩 IP + 奢侈品” 的可能性。潮玩能为奢侈品带来年轻活力，奢侈品能为潮玩提升品牌调性，简直是 “双向奔赴”。

从商业逻辑来看，这场合作对双方都有利。对 LVMH 来说，潮玩是撬动年轻消费群体的 “敲门砖”。

现在的 Z 世代消费者，不再盲目崇拜传统奢侈品的 “高冷”，而是更愿意为 “情绪价值” 和 “个性表达” 买单。

麦肯锡的调研显示，64% 的年轻消费者更看重精神消费，而 Labubu 这样的潮玩 IP，正是 “情绪价值” 的绝佳载体。换一只 Labubu 包挂，就像换了一款新包，这种个性化的表达，刚好踩中了年轻人的审美痛点。

对泡泡玛特来说，与 LVMH 的合作是 “品牌升维” 的捷径。

一直以来，泡泡玛特都想摆脱 “盲盒玩具” 的标签，成为 “潮流文化品牌”。而吴越的加入，不仅能带来 LVMH 的资源背书，让泡泡玛特融入国际时尚核心圈层，更能把奢侈品的运营经验嫁接到潮玩上：

比如如何构建 IP 的长期价值，而不是靠高频上新消耗热度；如何通过线下门店、联名活动等场景，提升品牌的高端调性；

更重要的是，泡泡玛特已经有了高端化的 “硬件基础”。

70.3% 的毛利率逼近爱马仕，意味着它的供应链和定价能力，完全支撑得起高端产品线；Labubu 在海外市场的火爆，证明了中国潮玩 IP 的国际影响力。

这场跨界实验的成败关键

在 “稀缺” 与 “普惠” 之间找平衡

虽然前景看似美好，但网友的担忧也并非杞人忧天 ， 潮玩与奢侈品的融合，天生就存在 “水土不服” 的风险，稍有不慎就可能 “翻车”。

最大的矛盾，在于 “量产 vs 稀缺” 的底层逻辑冲突。

潮玩的核心玩法是 “高频上新 + 量产普及”，靠低价、高复购率吸引消费者，构建庞大的粉丝社群。

比如泡泡玛特每隔一段时间就会推出新系列，79 元、99 元的定价，让年轻人能轻松入手，这种 “人人都能拥有” 的社群归属感，是潮玩文化的核心。

但奢侈品的核心逻辑是 “手工稀缺 + 慢工艺”，靠限量生产、高价定位，维持品牌的高端性和排他性。

如果泡泡玛特为了追求 “奢侈品稀缺性”，减少 Labubu 的产量、大幅提价，甚至引入配货制，必然会流失大量核心年轻用户。

这场跨界实验的成败，或许要等三年后才能见分晓。但可以肯定的是，随着吴越的加入，潮玩圈的 “高端化竞争” 已经拉开序幕。

而我们作为消费者，只需要做好准备。那么问题来了，如果高奢版Labubu真的来了，你会为它买单吗？